Alors que la politique tarifaire de Trump et le soi-disant « jour de libération » étaient les thèmes dominants au T2, l’attention au T3 s’est portée sur la Réserve fédérale américaine et la trajectoire des taux d’intérêt mondiaux. Les orientations de politique monétaire se sont tournées vers une position plus accommodante, visant à soutenir la croissance plutôt que de
répondre aux risques de récession.

Le vieux dicton « vendez en mai et partez » aurait manqué un fort rallye estival, et les investisseurs qui sont restés sur le marché ont été récompensés. Le T3 2025 a généré des rendements positifs dans la plupart des principales classes d’actifs, soutenus par :

i. l’optimisme concernant la résilience de la croissance économique américaine,
ii. l’enthousiasme persistant du marché porté par l’IA, et
iii. des bénéfices d’entreprises solides, bien que le sentiment soit resté tempéré par les incertitudes politiques et réglementaires.

La performance a varié selon les régions, les indices européens étant à la traîne par rapport à leurs homologues américains après une surperformance significative au T1 (i/ le plan de relance de la défense de l’UE et le programme d’infrastructure allemand, et ii/ les sorties de capitaux des États-Unis en raison des politiques imprévisibles de Trump). Avec l’EUR/USD globalement stable, la performance
a été principalement déterminée par les fondamentaux. Les gains des actions sont restés concentrés dans le secteur technologique américain, avec les « Mag 7 » en hausse d’environ 70 %, soutenus par un écosystème d’IA de plus en plus circulaire et financé par la dette.

Avec la reprise du cycle de baisse des taux de la Fed en septembre après presque un an de statu quo, et face aux signes d’un assouplissement du marché du travail, les revenus fixes ont été soutenus par la baisse des rendements souverains et le resserrement des écarts de crédit.

Source : JP Morgan