Perspectives Hebdomadaires des Marchés

Points clés :

• Le rapport sur l’emploi américain, publié avec retard, présente un tableau mitigé : les créations d’emplois non agricoles ont augmenté de 119 000 en septembre, tandis que le chiffre du mois précédent a été révisé à la baisse de 33 000. Avec l’augmentation du taux de participation au marché du travail, le taux de chômage est monté à 4,4 %, son plus haut niveau depuis quatre ans.
• Les derniers comptes-rendus du FOMC ont révélé une division croissante entre les membres restrictifs et accommodants de la Réserve fédérale américaine. Suite aux commentaires accommodants du président de la Fed de New York, John Williams, les anticipations du marché pour une baisse des taux de 25 points de base en décembre
  sont passées à plus de 70 %, contre 45 % la semaine précédente.
• L’activité du secteur privé américain est restée solide, avec un PMI composite à 54,8. Le secteur manufacturier s’est modéré à 51,9, tandis que les services ont progressé à 54,8.
• Le Japon a annoncé un plan de relance de 21,3 billions de yens (135 milliards USD), son plus important depuis la pandémie, augmentant les attentes d’un soutien budgétaire plus fort et d’une inflation plus élevée. Le PIB réel préliminaire du T3 s’est établi à -1,8 % en rythme annualisé, marquant la première contraction en six trimestres.
• Nvidia a annoncé des revenus supérieurs aux attentes, portés par une forte demande pour ses puces IA. L’entreprise a émis des prévisions de revenus optimistes pour le T4, au-dessus du consensus. La concentration clients reste élevée, avec quatre clients représentant 60 % des ventes.
• L’économie de la zone euro a montré sa résilience, avec l’indice PMI composite d’octobre atteignant un plus haut de deux ans et demi. Le secteur manufacturier reste fragile, tandis que les services continuent de résister. Les salaires négociés se sont modérés à 1,87 % au T3, en baisse par rapport à plus de 2 %.
• L’administration Trump a lancé un ultimatum à l’Ukraine pour accepter un accord de paix avant Thanksgiving.

Réaction des marchés :

• Malgré des résultats d’entreprises positifs (Nvidia, Walmart) et des données américaines meilleures que prévu, l’aversion au risque a augmenté. Les marchés actions ont baissé, avec des inquiétudes persistantes concernant les valorisations du secteur technologique pesant sur les indices plus larges.
• Les flux vers les valeurs refuges ont poussé les rendements des obligations d’État de référence à la baisse. En revanche, le nouveau plan de relance japonais a déclenché une hausse des rendements à long terme, avec le JGB à 30 ans se négociant au-dessus de son équivalent allemand.
• Les indices d’obligations d’entreprises de qualité investment grade ont affiché des rendements positifs, tandis que la faiblesse des actions a mis sous pression les marchés high yield.
• Les prix du pétrole ont chuté dans un contexte de nouveaux efforts pour un accord de paix, et l’or a légèrement baissé alors que le dollar américain se renforçait. Le yen japonais a atteint un plus bas de 10 mois face au USD suite à l’annonce du plan de relance budgétaire.
• Le Bitcoin a connu une forte correction, chutant à environ 83 000 USD depuis un pic au-dessus de 126 000 USD le 6 octobre. La baisse s’est propagée à l’ensemble du marché des cryptomonnaies.